O ensino superior privado brasileiro deu mais um passo em direção à consolidação. A Kroton, maior empresa do setor no país e no mundo, anunciou nesta sexta (1°) a elevação de sua proposta à Estácio, a segunda colocada no ranking, com o objetivo de formar uma companhia de cerca de 1,5 milhão de alunos.
A operação é avaliada em R$ 5,5 bilhões e resultará em uma participação em torno de 80% para a Kroton na empresa combinada. Para ser consumado, o negócio ainda deve passar por mais uma reunião do conselho, assembleia de acionistas e análise do Cade (Conselho Administrativo de Defesa Econômica).
O negócio envolveu uma disputa com outra grande empresa no setor, a Ser Educacional, que também subiu sua proposta inicial de R$ 590 milhões para R$ 1 bilhão.
Fizeram parte dessa novela os membros da família Zaher, dona de 14% da Estácio. Insatisfeita com os primeiros preços oferecidos, a família chegou a anunciar que ela própria poderia comprar mais 36% da empresa e impedir a venda à Kroton.
RESTRIÇÕES DO CADE
Especialistas estimam que, dado o gigantismo do negócio e os riscos da concentração, o Cade deve impor restrições. A negociação já havia provocado reações como a da OAB (Ordem dos Advogados do Brasil) do Rio, que entrou com denúncia no órgão no mês passado afirmando que a operação pode provocar concentração econômica ilegal e prejudicar concorrência e qualidade do ensino.
Com cerca de 1,5 milhão de alunos no ensino presencial e a distância, a nova empresa poderá alcançar 25% de participação no mercado de educação privada, segundo a consultoria Hoper Educação.
William Klein, CEO da Hoper, avalia que uma parte importante dos alunos ficará mãos de um único consolidador privado e, por isso, o Ministério da Educação também deveria se manifestar.
"Isso é um ativo social porque a educação está associada aos interesses do país. Depende disso a qualidade da mão de obra. O MEC não pode deixar um assunto, que é fundamental para o desenvolvimento do país, ser avaliado apenas por pareceres de mercado", diz.
MAIS AQUISIÇÕES
O negócio Kroton/Estácio deve desencadear novas aquisições no setor para rivalizar com um líder tão forte.
"Fala-se muito que, por determinações do Cade, essa nova empresa teria que se desfazer de algum ativo, que poderia ser a UniSEB, além de outros de menor porte do ensino presencial", diz Carlos Monteiro, presidente da CM Consultoria.
O próprio Janguiê Diniz, fundador da Ser Educacional, afirmou publicamente inúmeras vezes que, caso não fosse o escolhido para fechar o negócio com a rede fluminense, se lançaria em busca de um outro parceiro.
O mercado de ensino superior se tornou um tesouro no Brasil, alavancado na esteira do programa de financiamento Fies e do sucesso de demanda representado pelas EADs, as instituições de ensino a distância, que devem fechar 2016 com 1,6 milhão de matrículas.
LUCRO EM ALTA
As quatro empresas educacionais de capital aberto no Brasil, Kroton, Estácio, Anima e Ser, possuem um desempenho em termos de retorno sobre o capital investido muito superior à média histórica das demais empresas brasileiras de capital aberto, segundo estudo elaborado pela Oscar Malvessi Consultoria para a Fepesp (federação de professores de São Paulo).
Como efeito dessa elevação na quantidade de alunos, a participação dos custos com serviços prestados (salários, aluguéis, propaganda) sobre a receita líquida, caíram de 60% para 50% de 2011 a 2015.
"Essa possibilidade foi vislumbrada por entidades financeiras, que passaram a ver a educação como grande negócio", diz Celso Napolitano, presidente da Fepesp.
DETALHES
A nova proposta oferece 1,281 ação ordinária de emissão da Kroton para cada ação ordinária de emissão da Estácio, além da distribuição de R$ 170 milhões em dividendos para os acionistas da Estácio. Ao longo das últimas semanas, a relação já havia subido de 0,977 para 1,25.
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PRÓXIMOS PASSOS PARA A FUSÃO
1) Conselho
Conselho de administração da Estácio se reúne mais uma vez, no dia 8, para estudar outros termos da proposta da Kroton e, caso aceite, convocar assembleia de acionistas
2) Assembleia de acionistas
Assembleia vota e aprova o negócio
3) Defesa da concorrência
Cade decide se vai impor restrições à operação
4) Decisão
Caso sejam feitas restrições, empresas decidem se aceitam ou se desistem do negócio
5) Restrições
Se aceitarem, empresas cumprem as restrições
6) Martelo final
Compra pode ser finalizada, que criará um gigante de 1,5 milhão de alunos de ensino presencial e a distância