O grupo de ensino superior privado Kroton, o maior do setor no país, enviou nova oferta para compra da Estácio, a vice-líder. Na operação, avaliada em cerca de R$ 5 bilhões, a Kroton propõe uma relação de troca de 1,25 ação de sua emissão por papel da rival mais próxima.
A nova oferta veio depois que a Ser Educacional, a nona companhia no ranking em número de matrículas, fez sua própria proposta pela Estácio, em uma combinação de dinheiro e ações.
A Estácio informou também nesta terça-feira (21) que recebeu a nova oferta da Kroton e que seu Conselho de Administração vai avaliar os novos termos.
A proposta enfrenta a oposição do segundo maior acionista da Estácio, de acordo com fontes ouvidas pela Reuters. A família Zaher, segunda maior acionista do grupo privado de ensino superior, planeja votar contra a proposta de aquisição da companhia pela Kroton Educacional.
A família, que detém cerca de 13% da Estácio, assumiu uma postura dura nas negociações com a Kroton. Chaim Zaher foi indicado presidente-executivo interino da Estácio na semana passada e afirmou que a empresa está avaliando potenciais aquisições, em uma estratégia para rebater as ofertas da Kroton e a da Ser Educacional pela empresa.
A família Zaher quer pelo menos 1,5 ação da Kroton por cada papel da Estácio, disse a fonte, que falou sob condição de anonimato.
Segundo a fonte, a proposta da Kroton avalia a Estácio como se a empresa tivesse um quarto do tamanho da rival. A Estácio tem cerca de metade do número de estudantes da Kroton. O voto da família, porém, não é suficiente para barrar a oferta da Kroton. O maior acionista da Estácio é a Oppenheimer Funds, que possui 18% da empresa, seguida pelos Zaher e pela Coronation Fund Managers, que possui 10%.
RESTRIÇÕES
As negociações no setor devem enfrentar restrições. A OAB (Ordem dos Advogados do Brasil) do Rio de Janeiro entrou na última quarta (15) com uma denúncia no Cade (Conselho Administrativo de Defesa Econômica) contra a possível fusão da universidade Estácio pelo grupo rival Kroton.
No documento enviado ao órgão, a OAB-RJ afirma que a operação poderia provocar concentração econômica ilegal no mercado, com "grande prejuízo à concorrência no setor", além de "riscos à qualidade do ensino".
Segundo a OAB, com a possível fusão, mais de 30% dos alunos em 75 cidades brasileiras passariam a estar matriculados na nova instituição de ensino.
O limite estabelecido pelo Cade seria de 20%, segundo a OAB, citando o artigo 36 (parágrafo 2) da Lei 12.529.
ESTUDANTE CONCENTRADO - Quantidade de fusões e aquisições no Brasil
ESTRATÉGIA
Segundo a Kroton, a nova oferta, toda em ações, representa um aumento de 27,9% sobre a proposta que havia sido feita anteriormente pela Estácio e expira em 30 de junho.
"Enfatizamos que, no nosso entendimento, a operação possui um forte racional estratégico em razão da alta complementaridade geográfica, do amplo potencial de sinergias e de ganhos de eficiência", afirma a Kroton em documento enviado à Estácio e divulgado ao mercado nesta terça-feira.
FATIAS
Com a nova relação proposta, acionistas da Estácio ficariam com 19,2% das ações a serem distribuídas pela Kroton ante proporção anterior de 15,7%.
A nova proposta equivale a R$ 16,41 por ação da Estácio, com base no preço de fechamento do papel da Kroton na segunda-feira.
No pregão anterior, as ações de Estácio encerraram a R$ 15,45, enquanto os papeis da Kroton fecharam a R$ 13,13.
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- RAIO-X
KROTON /1º TRI.2016
Receita líquida: R$ 1,27 bilhão
Lucro líquido: R$ 505,9 milhões
Dívida líquida: R$ 137,2 milhões
Número de matrículas: 961.082 (2014)
ESTÁCIO/ 1º TRI.2016
Receita líquida: R$ 793 milhões
Lucro líquido: R$ 128,5 milhões
Dívida líquida: R$ 568,9 milhões
Número de matrículas: 409.586 (2014)
SER /1º TRI.2016
Receita líquida: R$ 285 milhões
Lucro líquido: R$ 85,9 milhões
Dívida líquida: R$ 323 milhões
Número de matrículas: 105.469 (2014)